Hvis du opnår et årligt afkast på 20 %, kommer du til at stå på listen over eliteinvesteringsforvaltere. Det er ikke nogen lille bedrift at generere 20% årligt, når S&P 500 kun har givet et afkast på 9,8% om året i de sidste 25 år, med geninvesteret udbytte.

Så når et selskab som Prospect Capital (NASDAQ:PSEC) har investeringer, der omsætter 20% årligt, bør investorerne være mere opmærksomme. Et af selskabets porteføljeselskaber, First Tower, en virksomhed, der beskæftiger sig med personlige lån, gør netop dette – det betaler Prospect Capital 20 % om året på sin gældsinvestering.

Hvad er det for noget med First Tower?
First Tower er uden tvivl det vigtigste aktiv, som Prospect Capital har på sin balance. First Tower udgør mere end 10 % af nettoaktiverne og er med til at understøtte Prospect Capitals generøse udbytteafkast på 11,7 %.

First Tower tjener en masse penge. Det låner midler til låntagere, der søger små, kortfristede afdragslån til rentesatser på over 65 % om året.

Det er tydeligvis ikke de bedste låntagere. Men de er heller ikke forfærdelige låntagere. Virksomhedens rentabilitet viser, at det er en fantastisk god forretning at låne penge ud til 65% eller mere, selv om nogle lån aldrig bliver tilbagebetalt. På den seneste årlige generalforsamling var Prospect Capital-ledelsen sikker på at bemærke, at ca. 50 % af låntagerne ejer deres eget hjem. Der er ikke tale om payday-lån.

Men at yde lån med høj rente er ikke en forretningsmodel, der undgår at blive undersøgt nøje. Det indgik et forlig på 340.000 dollars i 1997 for overtrædelse af Truth in Lending Act. Jeg bør dog bemærke, at forliget med Federal Trade Commission fandt sted, før Prospect Capital købte en majoritetsandel i selskabet.

I mindst én stat, hvor First Tower driver forretning – Missouri – har lovgivere forsøgt at sætte et loft over rentesatserne på 36%. Det lovforslag mislykkedes. Et nyt initiativ er undervejs.

Og overskriftsrisikoen er stor med denne sag. I sidste måned satte et lokalt nyhedsbureau i Missouri sig ned med en handicappet mand, som hævder, at First Tower aldrig gjorde det klart, at hans lån ville koste ham 65% om året i renter. Selvfølgelig er juryen ikke klar over, om denne påstand er sand eller ej. Men KY3 News rapporterede, at medarbejdere på statens statsadvokatur har hørt klager over Tower Loans.

En simpel søgning på Tower Loans på Google vil føre dig til utallige negative anmeldelser, der hovedsagelig stammer fra virksomhedens inkassoprocesser. Den slags ting henleder uønsket opmærksomhed på en virksomhed, der tjener en mønt på låntagere med lav indkomst.

Det er ikke alt sammen grimt
Fakta er, at First Tower er rentabelt. Og det vokser sin lånebog. Jeg tror ikke, at nogen sætter spørgsmålstegn ved den kendsgerning, at det at låne penge ud til skyhøje renter er en fantastisk god forretning lige nu.

Spørgsmålet for aktionærerne i Prospect Capital er, om et godt reguleringsmiljø kan leve for evigt. Hvis lovgiverne slår hårdt ned på udlån med høj rente, kan det få stor betydning for Prospect Capitals bundlinje og dets imponerende høje udbytte. Det er ikke den slags ting, der ville sende Prospect Capital i insolvens – ikke engang tæt på – men det ville have en væsentlig indvirkning på balancen og selskabets indtjeningsevne.

Selv med alle de “grimme” dele af forretningen fuldstændig eksponeret, bør man bemærke, at selskabet kompenseres kraftigt for risikoen. Når alt kommer til alt, skal der ikke mange år med et afkast på 20 % til for virkelig at slå bolden ud af parken. Hvis f.eks. First Tower simpelthen imploderede om 10 år, kunne Prospect Capitals aktionærer stadig være glade for de skyhøje afkast, der er opnået i perioden.

Og vi bør også huske på, at virksomheder, der ikke klarer kravene om at være “socialt ansvarlige”, tidligere har været gode investeringer. I årevis har investorerne troet, at tobaksaktier i sidste ende ville blive lammet af syndeafgifter, regler og retssager. Den tese har aldrig holdt stik, og investorer, der konsekvent geninvesterede de fede udbytter fra tobaksaktier, har tjent stort på dem.

Det kunne være tilfældet hos Prospect Capital. Lige nu er First Tower en enormt rentabel virksomhed. Vil den fortsætte for evigt? Det er der ingen, der kan sige. Lovgivningsmæssige risici er så svære at forudsige. Men det er værd at bemærke, at First Tower er en af de mange grunde til, at aktionærerne kræver så stort et afkast af Prospect Capital-aktier. Dens største investering er en af de mest risikable.

Bør du investere 1.000 dollars i Prospect Capital Corporation lige nu?

Hvor du overvejer Prospect Capital Corporation, vil du gerne høre dette.

Investeringslegender og Motley Fool-medstiftere David og Tom Gardner har netop afsløret, hvad de mener er de 10 bedste aktier for investorer at købe lige nu … og Prospect Capital Corporation var ikke en af dem.

Den online investeringstjeneste, som de har drevet i næsten to årtier, Motley Fool Stock Advisor, har slået aktiemarkedet med over 4X.* Og lige nu mener de, at der er 10 aktier, der er bedre køb.

Se de 10 aktier

*Stock Advisor afkast pr. 24. februar 2021

Denne artikel repræsenterer forfatterens mening, som kan være uenig med den “officielle” anbefalingsposition fra en Motley Fool premium-rådgivningstjeneste. Vi er motley! At sætte spørgsmålstegn ved en investeringstese – selv en af vores egne – hjælper os alle til at tænke kritisk over investeringer og træffe beslutninger, der hjælper os med at blive klogere, lykkeligere og rigere.

    Trending

  • {{ overskrift }}

Fool-bidragyder Jordan Wathen har ingen position i nogen af de nævnte aktier. The Motley Fool har ingen position i nogen af de nævnte aktier. Prøv en af vores Foolish nyhedsbrevstjenester gratis i 30 dage. Vi Fools har måske ikke alle de samme holdninger, men vi mener alle, at overvejelse af en bred vifte af indsigter gør os til bedre investorer. The Motley Fool har en oplysningspolitik.

{{{ beskrivelse }}}

Leave a comment

Din e-mailadresse vil ikke blive publiceret.