Een jaarlijks rendement van 20% plaatst u vierkant op de lijst van elite beleggingsmanagers. Het is geen geringe prestatie om 20% per jaar te genereren wanneer de S&P 500 in de afgelopen 25 jaar slechts 9,8% per jaar heeft geretourneerd, dividenden opnieuw geïnvesteerd.

Dus wanneer een bedrijf als Prospect Capital (NASDAQ:PSEC) beleggingen bezit die 20% per jaar omzetten, moeten beleggers beter opletten. Een van zijn portefeuillebedrijven, First Tower, een bedrijf voor persoonlijke leningen, doet precies dat – Prospect Capital 20% per jaar betalen op zijn schuldinvestering.

Wat is dit First Tower-ding eigenlijk?
First Tower is zonder twijfel het belangrijkste actief dat Prospect Capital op zijn balans heeft. Met meer dan 10% van de netto activa helpt First Tower Prospect Capital’s royale 11,7% dividendrendement te ondersteunen.

First Tower verdient veel geld. Het leent fondsen aan leners die op zoek zijn naar kleine, kortlopende leningen op afbetaling tegen rentetarieven van meer dan 65% per jaar.

Uiteraard zijn dit niet de beste leners. Maar het zijn ook geen slechte kredieten. De winstgevendheid van het bedrijf toont aan dat het uitlenen van geld tegen 65% of meer een geweldige zaak is, zelfs als sommige leningen nooit worden terugbetaald. Op de laatste jaarlijkse aandeelhoudersvergadering was het Prospect Capital management er zeker van op te merken dat ruwweg 50% van de leners hun eigen huis bezitten. Dit zijn geen payday-leningen.

Maar het maken van leningen met hoge rente is geen bedrijfsmodel dat aan kritisch onderzoek ontsnapt. Het schikte voor $340,000 in 1997 voor overtredingen van de Truth in Lending Act. Ik moet echter opmerken dat de schikking met de Federal Trade Commission gebeurde voordat Prospect Capital een meerderheidsbelang in het bedrijf kocht.

In ten minste één staat waarin First Tower zaken doet – Missouri – hebben wetgevers geprobeerd de rentetarieven te beperken tot 36%. Dat wetsvoorstel is mislukt. Een nieuw initiatief is in de maak.

En krantenkoppen risico is groot met deze. Vorige maand, een lokale Missouri nieuwsagentschap ging zitten met een gehandicapte man die beweert First Tower nooit duidelijk gemaakt dat zijn lening zou kosten hem 65% per jaar in rente. Natuurlijk is de jury er nog niet uit of die bewering waar is of niet. Maar KY3 News meldde dat werknemers op het kantoor van de procureur-generaal van de staat klachten hebben gehoord over Tower Loans.

Een eenvoudige zoekopdracht naar Tower Loans op Google leidt u naar talloze negatieve recensies die meestal voortkomen uit zijn incassoprocessen. Dat soort dingen vestigt ongewenste aandacht op een bedrijf dat een munt verdient aan leners met een laag inkomen.

Het is niet allemaal lelijk
Het feit is dat First Tower winstgevend is. En het laat zijn leningenboek groeien. Ik denk niet dat iemand de realiteit in twijfel trekt dat het uitlenen van geld tegen torenhoge rentetarieven op dit moment een fantastisch goede business is.

De vraag voor aandeelhouders van Prospect Capital is of een goed regelgevingsklimaat voor altijd kan blijven bestaan. Als wetgevers hard optreden tegen leningen met een hoge rente, kan dit een grote impact hebben op de bottom line van Prospect Capital, en zijn indrukwekkend hoge dividend. Het is niet het soort ding dat Prospect Capital in insolventie zou sturen – zelfs niet in de buurt – maar het zou een materiële impact hebben op de balans en de winstcapaciteit van het bedrijf.

Zelfs met alle “lelijke” delen van het bedrijf volledig blootgesteld, moet u opmerken dat het bedrijf zwaar wordt gecompenseerd voor het risico. Aan het eind van de dag zijn er niet veel jaren van 20% rendement nodig om de bal echt uit het park te slaan. Als bijvoorbeeld First Tower over 10 jaar gewoon zou imploderen, zouden aandeelhouders van Prospect Capital nog steeds blij kunnen zijn met de torenhoge rendementen die in die periode zijn behaald.

En we moeten ook niet vergeten dat bedrijven die niet voldoen aan de eisen voor “maatschappelijk verantwoord” zijn in het verleden geweldige investeringen zijn geweest. Jarenlang hebben beleggers geloofd dat tabaksaandelen uiteindelijk verlamd zouden worden door belastingen, regelgeving en rechtszaken. Die these is nooit uitgekomen, en beleggers die consequent de vette dividenden van tabaksaandelen herbelegden, deden een moord.

Dat zou het geval kunnen zijn bij Prospect Capital. Op dit moment, First Tower is een enorm winstgevend bedrijf. Zal het eeuwig blijven duren? Niemand kan het zeggen. Regelgevend risico is zo moeilijk te voorspellen. Maar het is vermeldenswaard dat First Tower een van de vele redenen is waarom aandeelhouders zo’n grote opbrengst van Prospect Capital aandelen eisen. De grootste investering is een van de meest risicovolle.

Zou je nu $ 1000 moeten investeren in Prospect Capital Corporation?

Voordat je Prospect Capital Corporation overweegt, wil je dit horen.

Investeringslegendes en Motley Fool Mede-oprichters David en Tom Gardner hebben zojuist onthuld wat volgens hen de 10 beste aandelen zijn voor beleggers om nu te kopen … en Prospect Capital Corporation was niet een van hen.

De online beleggingsservice die ze al bijna twee decennia runnen, Motley Fool Stock Advisor, heeft de aandelenmarkt met meer dan 4X verslagen.* En op dit moment denken ze dat er 10 aandelen zijn die betere koopjes zijn.

Zie de 10 aandelen

*Stock Advisor keert terug vanaf 24 februari 2021

Dit artikel vertegenwoordigt de mening van de schrijver, die het oneens kan zijn met de “officiële” aanbevelingspositie van een Motley Fool premium adviesdienst. Wij zijn Motley! Het in twijfel trekken van een beleggingsthese – zelfs een van onze eigen – helpt ons allemaal kritisch na te denken over beleggen en beslissingen te nemen die ons helpen slimmer, gelukkiger en rijker te worden.

    Trending

  • {{ headline }}

Fool-medewerker Jordan Wathen heeft geen positie in de genoemde aandelen. The Motley Fool heeft geen positie in een van de genoemde aandelen. Probeer een van onze Foolish nieuwsbrief diensten gratis voor 30 dagen. Wij Fools houden er misschien niet allemaal dezelfde meningen op na, maar we geloven allemaal dat het overwegen van een diverse waaier van inzichten ons betere beleggers maakt. The Motley Fool heeft een openbaarmakingsbeleid.

{{ beschrijving }}}

Reageren

Het e-mailadres wordt niet gepubliceerd.