Uzyskanie 20% rocznych zwrotów umieści Cię na liście elitarnych menedżerów inwestycyjnych. To nie lada wyczyn wygenerować 20% rocznie, kiedy S&P 500 zwrócił zaledwie 9,8% rocznie w ciągu ostatnich 25 lat, reinwestując dywidendy.

Więc kiedy firma taka jak Prospect Capital (NASDAQ:PSEC) posiada inwestycje, które obracają się w 20% rocznie, inwestorzy powinni zwrócić baczniejszą uwagę. Jedna z jej spółek portfelowych, First Tower, zajmująca się pożyczkami osobistymi, właśnie to robi – płaci Prospect Capital 20% rocznie od swojej inwestycji w dług.

Co to w ogóle jest ta sprawa z First Tower?
First Tower jest bez wątpienia najważniejszym aktywem, jaki Prospect Capital ma w swoim bilansie. Stanowiąc ponad 10% aktywów netto, First Tower pomaga wspierać hojny zysk z dywidendy Prospect Capital w wysokości 11,7%.

First Tower zarabia dużo pieniędzy. Pożycza fundusze kredytobiorcom poszukującym małych, krótkoterminowych kredytów ratalnych o oprocentowaniu sięgającym 65% w skali roku.

Oczywiście, nie są to najlepsi kredytobiorcy. Ale nie są to też straszne kredyty. Rentowność firmy pokazuje, że pożyczanie pieniędzy na 65% lub więcej to świetny interes, nawet jeśli niektóre pożyczki nigdy nie zostaną spłacone. Na ostatnim rocznym spotkaniu akcjonariuszy, zarząd Prospect Capital z pewnością zauważył, że około 50% pożyczkobiorców posiada własny dom. To nie są pożyczki payday.

Ale udzielanie wysokooprocentowanych pożyczek nie jest modelem biznesowym, który wymyka się kontroli. W 1997 roku uregulowała zarzuty na $340,000 za naruszenie ustawy o prawdzie w pożyczaniu. Powinienem jednak zauważyć, że jej ugoda z Federalną Komisją Handlu miała miejsce zanim Prospect Capital kupił większościowy udział w firmie.

W przynajmniej jednym stanie, w którym First Tower prowadzi działalność – Missouri – ustawodawcy starali się ograniczyć stopy procentowe do 36%. Ta ustawa upadła. A new initiative is under way.

A headline risk is big with this one. W zeszłym miesiącu, jedna z lokalnych agencji informacyjnych Missouri usiadła z niepełnosprawnym mężczyzną, który twierdzi, że First Tower nigdy nie wyjaśnił, że jego pożyczka będzie go kosztować 65% rocznie w odsetkach. Oczywiście nie wiadomo, czy to twierdzenie jest prawdziwe, czy nie. Ale KY3 News donosi, że pracownicy stanowego biura prokuratora generalnego słyszeli skargi na Tower Loans.

Proste wyszukiwanie Tower Loans w Google doprowadzi cię do niezliczonych negatywnych recenzji, głównie wynikających z jej procesów zbierania. Tego rodzaju rzeczy przyciągają niepożądaną uwagę do firmy, która zarabia krocie na kredytobiorcach o niskich dochodach.

Nie wszystko jest brzydkie
Faktem jest, że First Tower jest dochodowa. I powiększa swój portfel kredytowy. Nie sądzę, aby ktokolwiek kwestionował rzeczywistość, że pożyczanie pieniędzy przy niebotycznie wysokich stopach procentowych jest teraz fantastycznie dobrym biznesem.

Pytaniem dla akcjonariuszy Prospect Capital jest to, czy dobre środowisko regulacyjne może żyć wiecznie. Jeśli ustawodawcy ograniczą udzielanie wysokooprocentowanych pożyczek, może to mieć duży wpływ na wyniki Prospect Capital i jego imponująco wysoką dywidendę. Nie jest to rodzaj rzeczy, która wysłałaby Prospect Capital do niewypłacalności – nawet nie blisko – ale miałoby to istotny wpływ na bilans i siłę zarobkową firmy.

Nawet z wszystkimi „brzydkimi” częściami biznesu całkowicie odsłoniętymi, należy zauważyć, że firma jest mocno kompensowana za ryzyko. W końcu nie potrzeba wielu lat z 20% zwrotami, aby naprawdę wybić piłkę z parku. Jeżeli, na przykład, First Tower po prostu implodowałby za 10 lat, akcjonariusze Prospect Capital mogliby nadal być zadowoleni z niebotycznych zysków wypracowanych w tym okresie.

Powinniśmy również pamiętać, że spółki, które nie spełniają wymogów „odpowiedzialności społecznej”, były w przeszłości świetnymi inwestycjami. Przez lata inwestorzy wierzyli, że akcje spółek tytoniowych zostaną w końcu sparaliżowane przez podatki od grzechu, regulacje i procesy sądowe. Ta teza nigdy się nie sprawdziła, a inwestorzy, którzy konsekwentnie reinwestowali grube dywidendy z akcji tytoniowych, zarabiali krocie.

Tak może być w przypadku Prospect Capital. W tej chwili First Tower jest ogromnie dochodowym biznesem. Czy będzie to trwało wiecznie? Nikt nie może powiedzieć. Ryzyko regulacyjne jest tak trudne do przewidzenia. Ale warto zwrócić uwagę, że First Tower jest jednym z wielu powodów, dla których akcjonariusze żądają tak dużej stopy zwrotu z akcji Prospect Capital. Jego największa inwestycja jest jedną z najbardziej ryzykownych.

Czy powinieneś zainwestować $ 1,000 w Prospect Capital Corporation już teraz?

Przed rozważeniem Prospect Capital Corporation, będziesz chciał to usłyszeć.

Legendy inwestycyjne i współzałożyciele Motley Fool David i Tom Gardner właśnie ujawnili, co uważają za 10 najlepszych akcji dla inwestorów, aby kupić teraz… i Prospect Capital Corporation nie był jednym z nich.

Usługa inwestowania online, którą prowadzą od prawie dwóch dekad, Motley Fool Stock Advisor, pobiła rynek akcji o ponad 4X.* I właśnie teraz, uważają, że jest 10 akcji, które są lepsze do kupienia.

Zobacz 10 akcji

*Zwroty z Doradcy Giełdowego na dzień 24 lutego 2021

Ten artykuł reprezentuje opinię autora, który może nie zgadzać się z „oficjalnym” stanowiskiem rekomendacyjnym usługi doradczej premium Motley Fool. Jesteśmy motley! Kwestionowanie tez inwestycyjnych – nawet tych własnych – pomaga nam wszystkim myśleć krytycznie o inwestowaniu i podejmować decyzje, które pomagają nam stać się mądrzejszymi, szczęśliwszymi i bogatszymi.

    Trending

  • {{ nagłówek }}

Współpracownik The Motley Fool, Jordan Wathen, nie ma pozycji w żadnej z wymienionych akcji. The Motley Fool nie ma pozycji w żadnej z wymienionych akcji. Wypróbuj dowolną z naszych usług newslettera Foolish za darmo przez 30 dni. My, Głupcy, może nie wszyscy mamy takie same poglądy, ale wszyscy wierzymy, że uwzględnianie różnorodnych spostrzeżeń czyni nas lepszymi inwestorami. The Motley Fool prowadzi politykę ujawniania informacji.

{{ description }}}

.

Leave a comment

Twój adres e-mail nie zostanie opublikowany.