Full Text

  • La ripresa della crescita globale prevista nel World Economic Outlook di aprile rimane sulla buona strada, con la produzione globale che dovrebbe crescere del 3,5% nel 2017 e del 3,6% nel 2018. Le proiezioni di crescita globale invariate mascherano contributi un po’ diversi a livello di paese. Le proiezioni di crescita degli Stati Uniti sono più basse rispetto ad aprile, riflettendo principalmente l’ipotesi che la politica fiscale sarà meno espansiva in futuro di quanto previsto in precedenza. La crescita è stata rivista al rialzo per il Giappone e soprattutto per l’area dell’euro, dove le sorprese positive all’attività alla fine del 2016 e all’inizio del 2017 indicano uno slancio solido. Anche le proiezioni di crescita della Cina sono state riviste al rialzo, riflettendo un forte primo trimestre del 2017 e le aspettative di un continuo sostegno fiscale. L’inflazione nelle economie avanzate rimane contenuta e generalmente al di sotto degli obiettivi; è stata anche in calo in diverse economie emergenti, come Brasile, India e Russia.
  • Mentre i rischi intorno alle previsioni di crescita globale sembrano ampiamente bilanciati nel breve termine, rimangono sbilanciati verso il basso nel medio termine. Sul lato positivo, il rimbalzo ciclico potrebbe essere più forte e sostenuto in Europa, dove il rischio politico è diminuito. Al ribasso, le ricche valutazioni del mercato e la volatilità molto bassa in un ambiente di elevata incertezza politica aumentano la probabilità di una correzione del mercato, che potrebbe smorzare la crescita e la fiducia. L’inclinazione politica più favorevole in Cina, in particolare la forte crescita del credito, è accompagnata da crescenti rischi al ribasso per la crescita a medio termine. La normalizzazione della politica monetaria in alcune economie avanzate, in particolare negli Stati Uniti, potrebbe innescare una stretta più rapida del previsto nelle condizioni finanziarie globali. E altri rischi discussi nel WEO di aprile 2017, tra cui una svolta verso le politiche interne e i rischi geopolitici, rimangono salienti.
  • I tassi di crescita globale previsti per il 2017-18, anche se superiori al 3,2% stimato per il 2016, sono inferiori alle medie pre-crisi, soprattutto per la maggior parte delle economie avanzate e per le economie emergenti e in via di sviluppo esportatrici di materie prime. Tra le prime, molte si trovano di fronte a un eccesso di capacità e a venti contrari alla crescita potenziale dovuti all’invecchiamento della popolazione, alla debolezza degli investimenti e al lento avanzamento della produttività. In vista di un’inflazione di base debole e di pressioni salariali contenute, le impostazioni politiche dovrebbero rimanere coerenti con l’innalzamento delle aspettative di inflazione in linea con gli obiettivi, la chiusura dell’output gap e, dove appropriato, il riequilibrio esterno. Le riforme per aumentare il prodotto potenziale sono essenziali, e la lenta crescita del prodotto aggregato rende ancora più importante che i guadagni siano ampiamente condivisi nella distribuzione del reddito. I rischi di stabilità finanziaria devono essere monitorati da vicino in molte economie emergenti. Gli esportatori di materie prime dovrebbero continuare ad adattarsi alle minori entrate, diversificando le loro fonti di crescita nel tempo.

L’economia globale mantiene lo slancio

La ripresa ciclica continua. I risultati della crescita nel primo trimestre del 2017 sono stati superiori alle previsioni del WEO di aprile nelle grandi economie emergenti e in via di sviluppo come Brasile, Cina e Messico, e in diverse economie avanzate tra cui Canada, Francia, Germania, Italia e Spagna. Gli indicatori ad alta frequenza per il secondo trimestre forniscono segni di un continuo rafforzamento dell’attività globale. In particolare, la crescita del commercio globale e della produzione industriale è rimasta ben al di sopra dei tassi del 2015-16, nonostante il ritiro dal ritmo molto forte registrato alla fine del 2016 e all’inizio del 2017. Gli indici dei direttori d’acquisto (PMI) segnalano una forza sostenuta nel settore manifatturiero e dei servizi.

Materie prime e inflazione. I prezzi del petrolio sono diminuiti, riflettendo i forti livelli di scorte negli Stati Uniti e una ripresa dell’offerta. Anche l’inflazione globale si è generalmente ammorbidita, poiché l’impatto del rimbalzo dei prezzi delle materie prime della seconda metà del 2016 è svanito, e rimane a livelli ben al di sotto degli obiettivi delle banche centrali nella maggior parte delle economie avanzate. L’inflazione di fondo è rimasta sostanzialmente stabile. È stata in gran parte stabile anche nelle economie emergenti, con alcune, come il Brasile e la Russia, che hanno assistito a forti cali.

Mercati obbligazionari e azionari. I rendimenti delle obbligazioni a lungo termine nelle economie avanzate, che erano diminuiti da marzo, sono rimbalzati a fine giugno e inizio luglio. La Federal Reserve americana ha aumentato i tassi di interesse a breve termine a giugno, ma i mercati si aspettano ancora un percorso molto graduale di normalizzazione della politica monetaria statunitense. Gli spread dei titoli obbligazionari rispetto alla Germania si sono fortemente ridotti in Francia, Italia e Spagna, grazie alla riduzione dell’incertezza elettorale e ai crescenti segnali di ripresa. I prezzi delle azioni nelle economie avanzate rimangono forti, segnalando il continuo ottimismo del mercato riguardo agli utili aziendali. I mercati sono anche ottimisti sulle prospettive dei mercati emergenti, come si riflette nel rafforzamento dei mercati azionari e in un’ulteriore compressione degli spread dei tassi di interesse. Gli esportatori di petrolio forniscono un’eccezione a questo modello, alla luce del marcato indebolimento dei prezzi del petrolio da marzo.

Tassi di cambio e flussi di capitale. A fine giugno, il dollaro statunitense si è deprezzato di circa il 3½% in termini effettivi reali da marzo, mentre l’euro si è rafforzato di un importo simile grazie alla maggiore fiducia nella ripresa dell’area dell’euro e al calo del rischio politico. Nello stesso periodo, i cambiamenti dei tassi di cambio nelle valute dei mercati emergenti sono stati relativamente modesti, con un certo rafforzamento del peso messicano a causa di una politica monetaria più rigorosa e di minori preoccupazioni per le frizioni commerciali negli Stati Uniti, e un deprezzamento del real brasiliano a causa della rinnovata incertezza politica. I flussi di capitale verso le economie emergenti sono stati resilienti nei primi mesi del 2017, con una notevole ripresa degli afflussi di portafoglio dei non residenti.

Previsto un aumento della crescita globale nel 2017 e nel 2018

La crescita globale per il 2016 è ora stimata al 3,2%, leggermente più forte della previsione di aprile 2017, riflettendo principalmente una crescita molto più alta in Iran e un’attività più forte in India a seguito delle revisioni dei conti nazionali. L’attività economica sia nelle economie avanzate che nelle economie emergenti e in via di sviluppo è prevista accelerare nel 2017, rispettivamente al 2% e al 4,6%, con una crescita globale prevista al 3,5%, invariata rispetto alla previsione di aprile. La previsione di crescita per il 2018 è dell’1,9% per le economie avanzate, 0,1 punti percentuali al di sotto del WEO di aprile 2017, e del 4,8% per le economie emergenti e in via di sviluppo, lo stesso della primavera. La previsione di crescita globale del 2018 è invariata al 3,6%. Le revisioni riflettono principalmente le implicazioni macroeconomiche dei cambiamenti nelle ipotesi politiche per le due maggiori economie del mondo, gli Stati Uniti e la Cina, come discusso di seguito.

Economie avanzate

  • La previsione di crescita negli Stati Uniti è stata rivista al ribasso dal 2,3% al 2,1% nel 2017 e dal 2,5% al 2,1% nel 2018. Mentre la riduzione della previsione per il 2017 riflette in parte il debole risultato di crescita nel primo trimestre dell’anno, il fattore principale dietro la revisione della crescita, soprattutto per il 2018, è l’ipotesi che la politica fiscale sarà meno espansiva di quanto precedentemente ipotizzato, data l’incertezza sui tempi e la natura dei cambiamenti della politica fiscale statunitense. Anche le aspettative del mercato sullo stimolo fiscale sono diminuite.
  • Le previsioni di crescita sono state riviste al ribasso anche per il Regno Unito per il 2017 su un’attività più debole del previsto nel primo trimestre.
  • Al contrario, le proiezioni di crescita per il 2017 sono state riviste al rialzo per molti paesi della zona euro, tra cui Francia, Germania, Italia e Spagna, dove la crescita del primo trimestre del 2017 è stata generalmente superiore alle aspettative. Questo, insieme alle revisioni positive della crescita per l’ultimo trimestre del 2016 e gli indicatori ad alta frequenza per il secondo trimestre del 2017, indicano uno slancio più forte della domanda interna rispetto a quanto previsto in precedenza.
  • Le previsioni di crescita per il 2017 sono state riviste al rialzo anche per il Canada, dove la vivace domanda interna ha spinto la crescita del primo trimestre al 3.7 per cento e gli indicatori suggeriscono un’attività resiliente nel secondo trimestre, e marginalmente per il Giappone, dove i consumi privati, gli investimenti e le esportazioni hanno sostenuto la crescita del primo trimestre.

Le economie emergenti e in via di sviluppo

Le economie emergenti e in via di sviluppo dovrebbero vedere una ripresa sostenuta dell’attività, con un aumento della crescita dal 4,3% nel 2016 al 4,6% nel 2017 e al 4,8% nel 2018. Queste previsioni riflettono revisioni al rialzo, rispetto ad aprile, di 0,2 punti percentuali per il 2016 e di 0,1 punti percentuali per il 2017. Come nelle più recenti annate di previsioni WEO, la crescita è guidata principalmente dagli importatori di materie prime, ma la sua ripresa riflette in misura importante il graduale miglioramento delle condizioni nei grandi esportatori di materie prime che hanno sperimentato recessioni nel 2015-16, in molti casi causate o esacerbate dal calo dei prezzi delle materie prime.

  • La crescita della Cina dovrebbe rimanere al 6,7% nel 2017, lo stesso livello del 2016, e diminuire solo modestamente nel 2018 al 6,4%. La previsione per il 2017 è stata rivista al rialzo di 0,1 punti percentuali, riflettendo il risultato più forte del previsto nel primo trimestre dell’anno sostenuto dal precedente allentamento delle politiche e dalle riforme sul lato dell’offerta (compresi gli sforzi per ridurre la capacità in eccesso nel settore industriale). Per il 2018, la revisione al rialzo di 0,2 punti percentuali riflette principalmente l’aspettativa che le autorità ritardino il necessario aggiustamento fiscale (soprattutto mantenendo alti gli investimenti pubblici) per raggiungere il loro obiettivo di raddoppiare il PIL reale del 2010 entro il 2020. Il ritardo viene al costo di ulteriori grandi aumenti del debito, tuttavia, quindi anche i rischi al ribasso intorno a questa linea di base sono aumentati.
  • La crescita in India è prevista in ulteriore ripresa nel 2017 e 2018, in linea con la previsione di aprile 2017. Mentre l’attività è rallentata in seguito all’iniziativa sul cambio di valuta, la crescita per il 2016 – al 7,1% – è stata più alta del previsto grazie alla forte spesa pubblica e alle revisioni dei dati che mostrano uno slancio più forte nella prima parte dell’anno. Con una ripresa del commercio globale e il rafforzamento della domanda interna, si prevede che la crescita nelle economie dell’ASEAN-5 rimanga robusta intorno al 5%, con risultati generalmente forti nel primo trimestre che portano a una leggera revisione al rialzo per il 2017 rispetto al WEO di aprile.
  • Nell’Europa emergente e in via di sviluppo, si prevede una ripresa della crescita nel 2017, trainata principalmente da una previsione di crescita più alta per la Turchia, dove le esportazioni si sono riprese fortemente nell’ultimo trimestre del 2016 e nel primo trimestre del 2017 dopo quattro trimestri di moderata contrazione, e la domanda esterna dovrebbe essere più forte con migliori prospettive per i partner commerciali della zona euro. L’economia russa dovrebbe riprendersi gradualmente nel 2017 e nel 2018, in linea con le previsioni di aprile.
  • Dopo essersi contratta nel 2016, l’attività economica in America Latina dovrebbe riprendersi gradualmente nel 2017-18 man mano che alcuni paesi – tra cui Argentina e Brasile – usciranno dalla loro recessione. Rispetto al WEO di aprile 2017, la previsione di crescita del Brasile per il 2017 è ora più alta alla luce del forte primo trimestre, ma la debolezza in corso nella domanda interna e l’aumento dell’incertezza politica e delle politiche si rifletteranno in un ritmo più moderato della ripresa, e quindi in una minore crescita prevista nel 2018. La previsione di crescita del Messico per il 2017 viene rivista al rialzo dall’1,7% all’1,9% sulla base della forte attività nel primo trimestre dell’anno, con una previsione invariata per il 2018. Le revisioni per il resto della regione sono per lo più al ribasso, compreso un ulteriore deterioramento delle condizioni in Venezuela.
  • La crescita nella regione del Medio Oriente, Nord Africa, Afghanistan e Pakistan dovrebbe rallentare notevolmente nel 2017, riflettendo principalmente un rallentamento dell’attività negli esportatori di petrolio, prima di recuperare nel 2018. La previsione per il 2017-18 è sostanzialmente invariata rispetto al WEO di aprile 2017, ma si stima che il risultato della crescita nel 2016 sia stato notevolmente più forte alla luce della maggiore crescita in Iran. Il recente calo dei prezzi del petrolio, se sostenuto, potrebbe pesare ulteriormente sulle prospettive degli esportatori di petrolio della regione.
  • Nell’Africa sub-sahariana, le prospettive rimangono difficili. Si prevede che la crescita aumenti nel 2017 e nel 2018, ma tornerà a malapena in territorio positivo in termini pro capite quest’anno per la regione nel suo complesso – e rimarrà negativa per circa un terzo dei paesi della regione. La leggera revisione al rialzo della crescita del 2017 rispetto alle previsioni del WEO di aprile 2017 riflette un modesto miglioramento delle prospettive di crescita per il Sudafrica, che sta sperimentando un raccolto eccezionale grazie a migliori precipitazioni e un aumento della produzione mineraria indotto da un moderato rimbalzo dei prezzi delle materie prime. Tuttavia, le prospettive per il Sudafrica rimangono difficili, con un’elevata incertezza politica e una debole fiducia dei consumatori e delle imprese, e le previsioni di crescita del paese sono state di conseguenza ridotte per il 2018.

Rischi

I rischi a breve termine sono ampiamente bilanciati, ma quelli a medio termine sono ancora sbilanciati verso il basso. I rischi per le previsioni statunitensi sono duplici: l’implementazione di uno stimolo fiscale (come una riforma fiscale che riduca le entrate) potrebbe portare la crescita della domanda e della produzione statunitensi al di sopra della previsione di base, mentre l’implementazione del consolidamento basato sulla spesa proposto nel bilancio dell’amministrazione li farebbe scendere. Sul lato positivo, la ripresa dell’attività nell’area dell’euro, con un sentimento di mercato vivace e rischi politici ridotti, potrebbe essere più forte e duratura di quanto attualmente previsto. Sul lato negativo, il protrarsi dell’incertezza politica o altri shock potrebbero innescare una correzione nelle ricche valutazioni di mercato, specialmente per le azioni, e un aumento della volatilità dagli attuali livelli molto bassi. A sua volta, questo potrebbe intaccare la spesa e la fiducia più in generale, specialmente nei paesi con elevate vulnerabilità finanziarie. Il calo dei prezzi delle materie prime esacerberebbe ulteriormente le tensioni macroeconomiche e complicherebbe le esigenze di aggiustamento in molti esportatori di materie prime. Altri rischi al ribasso che minacciano la forza e la durata della ripresa includono:

  • Un periodo più prolungato di incertezza politica. Nonostante il calo dei rischi legati alle elezioni, l’incertezza politica rimane ad un livello elevato e potrebbe aumentare ulteriormente, riflettendo, ad esempio, le politiche normative e fiscali statunitensi difficili da prevedere, i negoziati sugli accordi post-Brexit o i rischi geopolitici. Questo potrebbe danneggiare la fiducia, scoraggiare gli investimenti privati e indebolire la crescita.
  • Tensioni finanziarie. In Cina, l’incapacità di continuare a concentrarsi di recente sui rischi del settore finanziario e di frenare l’eccessiva crescita del credito (principalmente attraverso impostazioni di politica macroprudenziale più severe) potrebbe portare a un brusco rallentamento della crescita, con ricadute negative su altri paesi attraverso il commercio, i prezzi delle materie prime e i canali della fiducia. Una normalizzazione della politica monetaria più rapida del previsto negli Stati Uniti potrebbe inasprire le condizioni finanziarie globali e innescare inversioni nei flussi di capitale verso le economie emergenti, insieme all’apprezzamento del dollaro statunitense, mettendo a dura prova le economie emergenti con una grande leva finanziaria, l’ancoraggio del dollaro statunitense o disallineamenti di bilancio. Allo stesso tempo, nella misura in cui tale irrigidimento della politica monetaria riflette una prospettiva statunitense più forte, i partner commerciali degli Stati Uniti beneficerebbero di ricadute positive sulla domanda. In alcuni paesi dell’area dell’euro, i deboli bilanci bancari e una prospettiva di redditività sfavorevole potrebbero interagire con maggiori rischi politici per riaccendere le preoccupazioni sulla stabilità finanziaria, e un aumento dei tassi di interesse a lungo termine peggiorerebbe le dinamiche del debito pubblico. Infine, un’ampia riduzione del rafforzamento della regolamentazione e della supervisione finanziaria raggiunto dopo la crisi – sia a livello nazionale che internazionale – potrebbe abbassare le riserve di capitale e di liquidità o indebolire l’efficacia della supervisione, con ripercussioni negative per la stabilità finanziaria globale.
  • Politiche interne. Nel lungo termine, il fallimento nel sollevare la crescita potenziale e rendere la crescita più inclusiva potrebbe alimentare il protezionismo e ostacolare le riforme favorevoli al mercato. I risultati potrebbero includere catene di fornitura globali interrotte, una produttività globale inferiore e beni di consumo commerciabili meno accessibili, che danneggiano in modo sproporzionato le famiglie a basso reddito.
  • Fattori non economici. L’aumento delle tensioni geopolitiche, le discordie politiche interne e gli shock derivanti da una governance debole e dalla corruzione possono tutti pesare sull’attività economica.

Questi rischi sono interconnessi e possono rafforzarsi a vicenda. Per esempio, una svolta verso l’interno delle politiche potrebbe essere associata a un aumento delle tensioni geopolitiche e all’aumento dell’avversione al rischio globale; gli shock non economici possono pesare direttamente sull’attività economica e danneggiare la fiducia e il sentimento del mercato; e un inasprimento più rapido del previsto delle condizioni finanziarie globali o uno spostamento verso il protezionismo nelle economie avanzate potrebbe riaccendere le pressioni di deflusso dei capitali dai mercati emergenti.

Politiche

Le scelte politiche saranno quindi cruciali nel plasmare le prospettive e ridurre i rischi.

  • Rafforzare lo slancio. Con i paesi che al momento si trovano ad affrontare condizioni cicliche divergenti, restano appropriate posizioni diverse di politica monetaria e fiscale. Nelle economie avanzate in cui la domanda è ancora carente e l’inflazione troppo bassa, il sostegno monetario e (ove possibile) quello fiscale dovrebbero continuare; altrove la politica monetaria dovrebbe normalizzarsi gradualmente, in linea con gli sviluppi economici, e la politica fiscale dovrebbe concentrarsi sul sostegno alle riforme volte ad espandere il potenziale di offerta dell’economia. I paesi che hanno bisogno di un consolidamento fiscale dovrebbero farlo con misure favorevoli alla crescita. Le economie dei mercati emergenti dovrebbero continuare a permettere ai tassi di cambio di tamponare gli shock, laddove possibile.
  • Rendere la crescita resiliente ed equilibrata. Gli sforzi per accelerare la riparazione dei bilanci del settore privato e assicurare la sostenibilità del debito pubblico sono basi critiche per una ripresa resiliente. Così come lo sono gli sforzi dei paesi in surplus e in deficit per ridurre gli eccessivi squilibri delle partite correnti.
  • Sostenere una crescita elevata e inclusiva nel lungo termine. Questo obiettivo richiede riforme strutturali ben strutturate e su misura per aumentare la produttività e gli investimenti, misure per ridurre il divario di genere nella partecipazione alla forza lavoro, e un sostegno attivo per coloro che sono stati danneggiati dai cambiamenti nella tecnologia o nel commercio.
  • Migliorare la resilienza nei paesi a basso reddito. Tra i paesi in via di sviluppo a basso reddito, gli esportatori di prodotti di base hanno generalmente bisogno di notevoli aggiustamenti per correggere gli squilibri macroeconomici, una sfida che sarebbe esacerbata per gli esportatori di carburante da un persistente calo dei prezzi del petrolio. Le priorità politiche per i paesi in via di sviluppo diversificati a basso reddito variano, data la diversità delle circostanze nazionali, ma un obiettivo generale per queste economie dovrebbe essere quello di aumentare la resilienza contro potenziali shock futuri, rafforzando le posizioni fiscali e le riserve estere mentre la crescita è forte.
  • Lavorare verso una prosperità condivisa. Un quadro multilaterale ben funzionante per le relazioni economiche internazionali è un altro ingrediente chiave per una crescita forte, sostenibile, equilibrata e inclusiva. Il perseguimento di politiche a somma zero può solo finire per danneggiare tutti i paesi, come dimostra la storia. Poiché le politiche nazionali inevitabilmente interagiscono e creano ricadute tra i paesi, l’economia mondiale funziona molto meglio per tutti quando i politici si impegnano in un dialogo regolare e lavorano all’interno di meccanismi concordati per risolvere i disaccordi. Un sistema commerciale mondiale aperto e basato su regole è particolarmente vitale per la prosperità globale, ma deve essere sostenuto da politiche interne per facilitare l’adattamento, non solo al commercio ma al rapido cambiamento tecnologico.

Cooperare per assicurare l’equità. Allo stesso tempo, la comunità internazionale dovrebbe continuare ad adattare il sistema multilaterale ai cambiamenti dell’economia globale. Il dialogo attivo e la cooperazione aiuteranno a migliorare e modernizzare le regole, affrontando allo stesso tempo le valide preoccupazioni dei paesi. Questo processo assicurerà continui benefici reciproci e imparzialità. Insieme a forti politiche interne, aiuterà anche ad evitare un ampio ritiro dal multilateralismo, sia attraverso un protezionismo diffuso o una corsa competitiva verso il basso nel controllo finanziario e normativo, che lascerebbe tutti i paesi in una situazione peggiore.

Tabella 1. Panoramica delle proiezioni del World Economic Outlook
(variazione percentuale se non diversamente indicato)
Anno su anno
Q4 su Q4 2/
Stima Proiezioni Differenza dalle proiezioni WEO di aprile 2017 1/ Stima Proiezioni
2015 2016 2017 2018 2017 2018 2016 2017 2018
Produzione mondiale 3.4 3.2 3.5 3.6 0.0 0.0 3.2 3.5 3.7
Economie avanzate 2.1 1.7 2.0 1.9 0.0 -0.1 2.0 1.9 1.9
Stati Uniti 2.6 1.6 2.1 2.1 -0.2 -0.4 2.0 2.0 2.3
Area euro 2.0 1.8 1.9 1.7 0.2 0.1 1.8 1.9 1.7
Germania 1.5 1.8 1.8 1.6 0.2 0.1 1.8 1.9 1.5
Francia 1.1 1.2 1.5 1.7 0.1 0.1 1.2 1.7 1.5
Italia 0.8 0.9 1.3 1.0 0.5 0.2 1.1 1.1 1.0
Spagna 3.2 3.2 3.1 2.4 0.5 0.3 3.0 3.0 2.1
Giappone 1.1 1.0 1.3 0.6 0.1 0.0 1.6 1.2 0.5
Regno Unito 2.2 1.8 1.7 1.5 -0.3 0.0 1.9 1.4 1.4
Canada 0.9 1.5 2.5 1.9 0.6 -0.1 2.0 2.3 2.0
Altre economie avanzate 3/ 2.0 2.2 2.3 2.4 0.0 0.0 2.5 2.1 2.7
Mercato emergente ed economie in via di sviluppo 4.3 4.3 4.6 4.8 0.1 0.0 4.2 4.9 5.2
Commonwealth degli Stati Indipendenti -2.2 0.4 1.7 2.1 0.0 0.0 0.6 1.5 2.0
Russia -2.8 -0.2 1.4 1.4 0.0 0.0 0.3 1.5 1.8
Esclusa la Russia -0.5 1.8 2.5 3.5 0.0 0.0 . . . . . . . .
Asia emergente e in via di sviluppo 6.8 6.4 6.5 6.5 0.1 0.1 6.3 6.6 6.5
Cina 6.9 6.7 6.7 6.4 0.1 0.2 6.8 6.4 6.4
India 4/ 8.0 7.1 7.2 7.7 0.0 0.0 6.0 8.0 7.6
ASEAN-5 5/ 4.9 4.9 5.1 5.2 0.1 0.0 4.8 5.2 5.2
Europa emergente e in via di sviluppo 4.7 3.0 3.5 3.2 0.5 -0.1 3.3 2.0 4.2
America Latina e Caraibi 0.1 -1.0 1.0 1.9 -0.1 -0.1 -1.3 1.6 2.1
Brasile -3.8 -3.6 0.3 1.3 0.1 -0.4 -2.5 1.5 1.7
Messico 2.6 2.3 1.9 2.0 0.2 0.0 2.3 0,9 3,2
Medio Oriente, Nord Africa, Afghanistan e Pakistan 2.7 5.0 2.6 3.3 0.0 -0.1 . . . . . . . .
Arabia Saudita 4.1 1.7 0.1 1.1 -0.3 -0.2 2.2 0.6 1.4
Africa subsahariana 3.4 1.3 2.7 3.5 0.1 0.0 . . . . . . . . .
Nigeria 2.7 -1.6 0.8 1.9 0.0 0.0 . . . . . . . .
Sudafrica 1.3 0.3 1.0 1.2 0.2 -0.4 0.4 1.3 1.1
Memorandum
Paesi in via di sviluppo a bassoPaesi in via di sviluppo a basso reddito 4.6 3.6 4.6 5.2 -0.1 -0.1 . . . . . . . .
Crescita mondiale basata sui tassi di cambio di mercato 2.7 2.5 2.9 3.0 0.0 0.0 2.6 2.8 3.0
Volume del commercio mondiale (beni e servizi) 6/ 2.6 2.3 4.0 3.9 0.2 0.0 . . . . . . . .
Economie avanzate 4,0 2,3 3,9 3,5 0,2 -0,1 . . . . . . . . .
Mercato emergente ed economie in via di sviluppo 0,3 2,2 4,1 4,6 0,1 0,3 . . . . . . . . .
Prezzi delle materie prime (dollari USA dollari)
Petrolio 7/ -47.2 -15.7 21.2 0.1 -7.7 0.4 16.2 6.2 -0.8
Nonfuel (media basata sui pesi delle esportazioni mondiali di materie prime) -17.5 -1.8 5.4 -1.4 -3.1 -0.1 9.9 0.1 0.1
Prezzi al consumo
Economie avanzate 0.3 0.8 1.9 1.8 -0.1 -0.1 1.2 1.7 2.0
Mercato emergente ed economie in via di sviluppo 8/ 4.7 4.3 4.5 4.6 -0.2 0.2 3.7 4.0 3.9
London Interbank Offered Rate (percentuale)
Sugli U.S. Dollar Deposits (sei mesi) 0.5 1.1 1.6 2.2 -0.1 -0.6 . . . . . . . . .
Su depositi in euro (tre mesi) -0,0 -0,3 -0,3 -0,2 0,0 0,0 . . . . . . . .
Sui depositi in yen giapponesi (sei mesi) 0,1 0,0 0,0 0,1 0,0 0,1 . . . . . . . . .
Nota: Si presume che i tassi di cambio effettivi reali rimangano costanti ai livelli prevalenti nel periodo 3 maggio-31 maggio 2017. Le economie sono elencate in base alla dimensione economica. I dati trimestrali aggregati sono destagionalizzati.
1/ Differenza basata su cifre arrotondate sia per le previsioni attuali che per quelle di aprile 2017 del World Economic Outlook.
2/ Per la produzione mondiale, le stime e proiezioni trimestrali rappresentano circa il 90% della produzione mondiale annuale a parità di potere d’acquisto. Per i mercati emergenti e le economie in via di sviluppo, le stime e le proiezioni trimestrali rappresentano circa l’80% della produzione annuale dei mercati emergenti e delle economie in via di sviluppo a parità di potere d’acquisto.
3/ Esclude i paesi del G7 (Canada, Francia, Germania, Italia, Giappone, Regno Unito, Stati Uniti) e della zona euro.
4/ Per l’India, i dati e le previsioni sono presentati in base all’anno fiscale e il PIL dal 2011 in poi si basa sul PIL a prezzi di mercato con l’anno 2011/12 come anno base.
5/ Indonesia, Malesia, Filippine, Thailandia, Vietnam.
6/ Media semplice dei tassi di crescita dei volumi di esportazione e importazione (beni e servizi).
7/ Media semplice dei prezzi del petrolio greggio Brent, Dubai Fateh e West Texas Intermediate. Il prezzo medio del petrolio in dollari statunitensi al barile è stato di 42,8 dollari nel 2016; il prezzo ipotizzato sulla base dei mercati futures (al 1° giugno 2017) è di 51,9 dollari nel 2017 e 52,0 dollari nel 2018.
8/ Esclude Argentina e Venezuela.

Leave a comment

Il tuo indirizzo email non sarà pubblicato.